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玉米与淀粉期价高升水面临考验

发布时间:2019-05-22 19:10 来源:未知 编辑:admin

  春节前后,在一系列乐观预期的带动下,国内玉米与淀粉期价持续上涨,但现货维持弱势,导致玉米和淀粉期价对现货价钱大幅升水。考虑到国度政策利多受限,节后玉米仍有售粮压力,而淀粉库存曾经呈现累积,淡季需求或将环比下滑,后期现货价钱无望承压,期现回归或更多依赖期价下行来实现。在这种环境下,建议投资者能够逢高做空5月玉米与淀粉期价。

  乐观预期带来期价大幅升水

  客岁12月底以来国内玉米和淀粉现货价钱持续低迷,但期价持续上涨,导致玉米和淀粉近月基差持续扩大,自2017年1月17日1801合约上市1705合约成为近月合约之后,玉米近月基差从-24元扩大至2月10日的-95元,淀粉近月基差扩大至-94元。

  期价升水扩大的次要缘由源于市场的乐观预期,包罗以下几个方面,国度能源局发布十三五能源规划打算将燃料乙醇用量提高至400万吨;市场传言中储粮将添加央储轮入收购量1000万吨,国度研究出台饲料企业补助政策;地方一号文件强调农业供给侧鼎新,继续调减玉米种植面积。

  政策利多支持或无限

  中储粮添加央储轮入收购量尚未获得印证,据业内人士反映,目前仅限于将原定3100万吨尚未完成的1000万吨调剂给吉林和黑龙江。而地方一号文件调减玉米种植面积,则在预期之内,国度粮食局在此之前已规划本年继续调减玉米种植面积1000万亩。

  在燃料乙醇方面,在现有财产款式下,燃料乙醇产能操纵率曾经高达90%以上,新建产能需要国度政策核准,且建成投产需要较长时间,由食用酒精转产燃料乙醇则遭到工艺流程限制。

  饲料补助低于市场之前的预期,此次补助范畴仅限于东北地域,补助时限至6月底,此中划定享受补助的企业产能在5万吨以上,据估量,目前东北饲料企业全年玉米耗损量1300万吨摆布,此中合适产能要求的占比一半,估计可添加2个月的提前收购量,现实影响结果或无限。

  现货将继续承压

  玉米方面,参考以往年份农人售粮习惯,再加上本年售粮进度掉队于客岁,国度粮油消息核心数据显示,截至1月18日,东北三省一区农户售粮进度为56%,同比偏慢16个百分点;华北地域农户售粮进度为45%,同比偏慢10个百分点,虽有国度补助政策支持,现货价钱仍将承压,而目前5月合约期价曾经高于买入现货持有到期交割的成本,即1300元(吉林现货价)+150元(运费加注册仓单成本)+32元(4个月资金成本,以自有本钱6%年利率计)+49元(仓储成本)=1531元,因而,玉米5月期价大要率具有高估。

  玉米淀粉方面,全国粮仓数据显示,截至2月10日当周,23家深加工企业库存从春节前的1.55万吨大幅上升至13.01万吨,30家玉米淀粉企业库存从春节前的5.66万吨大幅上升至20.33万吨,且因为东北与华北产区现货出产利润优良,后期高开机率无望获得维持,而春节后淀粉消费进入淡季,需求无望环比回落,这意味着库存累积历程无望延续,现货价钱承压,期价下跌将是大要率事务。

  综上所述,期价大幅升水,而现货或将承压,期现回归更多依赖期价下跌来实现,因而,建议投资者1600元以上做空玉米5月合约,1650元止损,方针1600元,1850元以上做空淀粉5月合约,1900元止损,方针1700元。 (作者单元:华泰期货)

  义务编纂:吴晓璐

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